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每日经济新闻:光伏重磅并购频现 优质企业估值待重估

一连两起50亿元上下的重磅并购,让光伏站在“风口”上,静待资本的大风起!

5月初,东方日升(300118,收盘价17.62元)宣布定增35亿,用于投资于内蒙古150MW集中式光伏发电项目等438MW光伏电站项目;近乎同时,通威股份(600438,收盘价13.62元)也宣布以总共约80亿收购合肥太阳能100%股权,同时用于合肥太阳能二期2.3GW高效晶硅电池片项目等。《每日经济新闻》记者注意到,在今年光伏处于大风口下,诸多布局完光伏产业链的优质公司估值正等待市场认可重估。

行业风口并购不断

蛰伏数年后,光伏产业迎来新一轮高速发展期。

申万宏源分析认为,分布式光伏行业将成为行业发展新趋势,接棒高增长趋势,且分布式光伏和互联网+智慧能源有天然的结合性,特别符合未来能源互联网的发展趋势。

同样,以史为鉴,太平洋证券也指出,能源内在演化规律促使新能源革命,以光伏为代表的新能源在2020年之后会呈现出逐步放量的态势,取代传统化石能源的力度在不断显现,逐步成为我国能源消费结构中的主体能源之一,从而推动社会经济可持续发展。

正因光伏行业处于“风口”之下,近期A股上市公司刮起了一阵并购浪潮。

《每日经济新闻》记者了解到,5月初,东方日升发布公告称,拟募集35亿用于投资内蒙古150MW集中式光伏发电项目等438MW光伏电站项目,公司认为,项目投入运营后,将给公司带来稳定现金流入和利润,有利于带动公司太阳能电池组件配件的生产和销售,强化公司在光伏电站领域的竞争力。

与此同时,布局光伏全产业链的通威股份也发布公告称,以10.92元/股向通威集团发行股份购买其所持有的合肥太阳能100%股权,交易对价49.8亿元。同时,该公司拟以相同价格向不超过10名特定对象非公开发行2.75亿股,募集资金30亿元,用于合肥太阳能二期2.3GW高效晶硅电池片项目及补充合肥太阳能流动资金。

值得注意的是,通威集团自2007年介入光伏领域,相继构建了"上游多晶硅-中游电池片-下游电站"光伏产业链业务格局。合肥太阳能处于中游电池片环节,主要从事晶硅电池及组件的研发、生产和销售,目前拥有超过2GW的多晶硅电池产能以及350MW组件产能。其产品主要性能指标上已达到国内先进水平,积累了较强的市场及品牌优势。

此外,记者调查还发现,不少光伏企业通过借壳上市,实现光伏资产证券化,典型例子便是协鑫集成,该公司借助资本力量,目前处于高速发展,2015年净利润增长高达335%。

优质企业估值待重估

虽然目前A股上市公司均在积极布局和大力发展光伏产业,但是对于整个行业来说,尚未有标志性企业出现,没有一家上市相关公司市值超过千亿大关,更令人吃惊的是,不少优质公司市值仅在百亿元上下,估值存在明显低估,没有被资本真正挖掘。

比如刚刚收购合肥太阳能的通威股份,《每日经济新闻》记者注意到,合肥太阳能2015年实现收入32.88亿元,净利润3.76亿元,按照该公司业绩承诺,其2016至20198年净利润分别不低于3.95亿元、6.08亿元、7.69亿和8.2亿元,复合增长率达到27.5%。

 一武汉不愿具名私募人士指出,“通威股份此次资产重组一旦完成,基本宣告其光伏产业链布局完成,同时也为其农业+光伏这一重要战略发展方向迈出重要一步,以合肥太阳能的经营状况来看,2016年可以增厚公司每股收益0.22元,加上永祥股份之前的业绩承诺,今年通威股份每股收益和公司市值提升更加乐观。

事实上,由于光伏产业向好,自然有不少公司享受到高估值待遇。比如完成借壳上市的协鑫集成,其2015年完成净利润为6.35亿元,今年一季度净利润只有1.01亿元,同比增长为44%,该公司一季度每股收益为0.02元,估值达到84倍以上,总市值却已经有344.41亿元。

同样,去年底抛出定增,募集29.8亿元用于年产2GW高效单晶电池、组件等项目的隆基股份,其投资的项目预计达产净利润为2.01亿元,项目盈利情况良好,但相比合肥太阳能业绩,稍显逊色,公司作为单晶硅龙头,市值超过200亿元。

此外,此次定增35亿的东方日升,项目收益预期良好,一季度每股收益更是达到0.54元,不过其总市值也不过118.94元,与通威股份一样,企业估值需要得到资本重估。


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